▼纸浆
　　期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情在20多点的窄幅区间横盘震荡整理，日盘收于4938元/吨，较前收下跌2元/吨（或-0.04%），加权成交量21万手，减少11.2万手，加权持仓量45.1万手，减少1.48万手；隔夜开于4938点

　　周二夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2609震荡运行，收4942，较上一交易日涨0.53%，减仓0.7万手，持仓33万手。据卓创资讯，智利Arauco公司公布6月木浆外盘报价：针叶浆银星下调10美元/吨至670美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨

　　周一夜间，焦煤2609低位开盘，震荡运行，报收1348.5，下跌9.5，跌幅0.7%。盘面经历低位反弹后短线多头获利盘离场，盘面上行动力衰减。供给端山西安监高压延续，高瓦斯矿井复产缓慢，低硫主焦煤结构性紧缺逻辑不变；陕西保供政策影

　　周一晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.17%，收盘于1166元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量74.55万吨，环比增加2.82万吨；氨碱企业平均生产利润-61.98元/吨，联碱企业平均生产利润3.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下行

　　6月以来，锰硅期价持续低位震荡，主力合约围绕6000元／吨一线波动；现货价格同样小幅走弱，市场整体表现偏空。
　　供应压力上升
　　当前锰硅市场处于成本支撑与现实需求走弱格局之中。一方面，焦炭现货价格大幅上行，第七轮

　　券商板块今日大涨，消息面上，6月12日，中国结算发布了2025年统计年鉴。去年A股新增投资者1386.95万，期末总数达2.5亿，同比增长5.86%。近十年每年新增超千万，2015年最高（2616万）；2016年底破1亿，2022年底破2亿。
　　机构指出，盈

　　券商板块今日大涨，消息面上，6月12日，中国结算发布了2025年统计年鉴。去年A股新增投资者1386.95万，期末总数达2.5亿，同比增长5.86%。近十年每年新增超千万，2015年最高（2616万）；2016年底破1亿，2022年底破2亿。
　　机构指出，盈

　　6月15日早盘，金融科技继续低位反攻，互联网金融表现强势，赢时胜大涨16%，指南针涨超11%，大智慧、同花顺、银之杰等多股涨超7%。热门ETF方面，近期下探近1年新低后，同类规模最大的金融科技ETF华宝（159851）连续走高，场内价格冲高

　　聚酯：
　　聚酯开工环比有降低，终端开工环比有提升，需要关注持续性。终端补库是否来临需要继续观察。
　　PX：
　　供需方面：供应上国内负荷近期低位持稳，6-7月份仍有检修，需要关注执行情况。进口方面，短期国外开工低位有

　　随着汽油价格回落，美国消费者信心在6月初自历史低位反弹，但中东冲突引发的通胀担忧依然挥之不去。
　　美国密歇根大学周五公布的最新调查显示，美国消费者信心指数初值在6月上旬升至48.9，较前月增长9%，为今年2月以来首

　　受益于流动性持续宽松与机构配置力量加持，今年以来，信用债市场暖意十足，一级市场融资回暖、二级市场行情走强。当前，全市场信用利差处于历史低位，“资产荒”推动资金持续增配。专家表示，后续资金面、经济基本面及机构行

　　受益于流动性持续宽松与机构配置力量加持，今年以来，信用债市场暖意十足，一级市场融资回暖、二级市场行情走强。当前，全市场信用利差处于历史低位，“资产荒”推动资金持续增配。专家表示，后续资金面、经济基本面及机构行

贵金属
　　金银小幅反弹，关注今晚非农数据
　　周四贵金属价格期货小幅反弹，COMEX黄金期货涨0.79%报4502.40美元/盎司，COMEX白银期货涨0.58%报74.12美元/盎司。主要受中东局势缓和预期推动。市场对以色列与黎巴嫩停火协

　　油脂：昨日菜籽油表现强劲，价格创年内新高。本轮菜籽油期货大涨主要受多个主产区的不利天气影响。首先最大主产国加拿大在4、5月份出现持续低温多雨天气，使得加拿大菜籽播种进度缓慢，远落后于往年同期水平，或影响今年最

　　6月1日早盘，金融科技板块超跌反弹，软件股大举走高，星环科技冲击20CM涨停，润和软件、博睿数据大涨超10%，税友股份、中科金财涨停。热门ETF方面，近期下探阶段新低后，同类规模最大的金融科技ETF华宝（159851）场内大涨3.57%。

　　6月1日早盘，金融科技板块超跌反弹，软件股大举走高，星环科技冲击20CM涨停，润和软件、博睿数据大涨超10%，税友股份、中科金财涨停。热门ETF方面，近期下探阶段新低后，同类规模最大的金融科技ETF华宝（159851）场内大涨3.57%。

　　当前国内外天胶产区旱情逐步缓解，沪胶2609合约整体呈现震荡偏弱、波动率低位蓄势的格局。
　　每年 5—10 月为东南亚主产胶国传统割胶旺季，理论上原料供应有望稳步放量，实际增量却不及预期。与此同时，下游需求复苏乏

　　当前国内外天胶产区旱情逐步缓解，沪胶2609合约整体呈现震荡偏弱、波动率低位蓄势的格局。
　　每年 5—10 月为东南亚主产胶国传统割胶旺季，理论上原料供应有望稳步放量，实际增量却不及预期。与此同时，下游需求复苏乏

　　原油：
　　周三油价收跌，由于投资者等待有关美伊协议框架的最新进展，以结束两国冲突并重新开放霍尔木兹海峡，Brent首行下行5.29美元至94.29美元/桶。美国国务卿马可·卢比奥表示，与伊朗的谈判在达成协议方面取得了一些

　　原油：
　　周三油价收跌，由于投资者等待有关美伊协议框架的最新进展，以结束两国冲突并重新开放霍尔木兹海峡，Brent首行下行5.29美元至94.29美元/桶。美国国务卿马可·卢比奥表示，与伊朗的谈判在达成协议方面取得了一些

　　截至2026年5月27日 13:44，稀有金属ETF华富(561800)盘中换手16.44%，成交4165.65万元，市场交投活跃。
　　规模方面，截至2026年5月26日，稀有金属ETF华富近1周规模增长1415.81万元；份额方面，稀有金属ETF华富近1周份额增长70

　　截至2026年5月27日 13:44，稀有金属ETF华富(561800)盘中换手16.44%，成交4165.65万元，市场交投活跃。
　　规模方面，截至2026年5月26日，稀有金属ETF华富近1周规模增长1415.81万元；份额方面，稀有金属ETF华富近1周份额增长70

　　据农业农村部监测，5月份以来，全国生猪价格呈现低位震荡、逐渐趋稳的走势。5月份第三周，全国生猪价格为每公斤10.12元，环比下降0.4%，同比下降32.2%。
　　在河南鹤壁一家生猪生产企业，负责人告诉记者，今年春节以后当地生

　　据农业农村部监测，5月份以来，全国生猪价格呈现低位震荡、逐渐趋稳的走势。5月份第三周，全国生猪价格为每公斤10.12元，环比下降0.4%，同比下降32.2%。
　　在河南鹤壁一家生猪生产企业，负责人告诉记者，今年春节以后当地生

　　据农业农村部监测，5月22日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.80元/公斤，与上周五（5月15日）持平。本周的平均价格为14.75元/公斤，与上周14.91元/公斤的均价相比，下降1.1%。
　　生猪价格窄幅波动，市场短期进入一个相对

　　据农业农村部监测，5月22日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.80元/公斤，与上周五（5月15日）持平。本周的平均价格为14.75元/公斤，与上周14.91元/公斤的均价相比，下降1.1%。
　　生猪价格窄幅波动，市场短期进入一个相对

　　贵金属
　　隔夜，沪金主力2606合约上涨0.43%报997.6元/克，沪银主力2608合约上涨1.85%报18878元/千克。地缘方面，中东报道显示美伊谈判出现重大进展，市场对地缘局势缓和的预期迅速升温，与此同时，伊朗正与阿曼磋商征收霍

　　当前PVC行业整体开工负荷偏低，内外需求同步走弱，市场虽出现小幅供应缺口，但库存高企对市场形成明显压制，短期PVC价格将延续低位震荡格局。
图为PVC开工负荷
　　行业开工率偏低
　　自3月中东地缘冲突升级以来，国内PV

　　原油：
　　Brent收至106.59，油价震荡。
　　地缘方面，中美首脑会晤期间，美伊谈判暂无进一步消息，昨日两国元首就中东局势、朝鲜半岛等重大国际和地区问题交换了意见，不过油价暂未有所定价。当前停火期内双方维持低强度

　　"钢材和铁矿石 | RB2610/HC2610/I2609
　　核心观点: 4月贷款增速放缓钢厂高炉铁水微增震荡运行
　　主要逻辑：
　　①昨唐山钢坯跌10，上海螺纹下跌10，上海热卷维稳。昨青岛港PB粉跌2，超特粉跌3，卡粉跌3。昨全国主流贸

　　【原油】
　　原油：中东局势依然紧张，对供应担忧持续，然而投资者担心美联储可能加息从而抑制需求，欧美原油期货在波动中收低。据央视新闻报道，当地时间13日晚，伊朗外长阿拉格齐对外表示，科威特 “非法” 攻击了一艘伊朗

　　贵金属：
　　隔夜外盘贵金属涨跌各半，金银比走弱、铂钯比回升。美债、VIX回落，原油、美元上涨，美股分化。消息面上，美国上诉法院暂缓针对特朗普10%全球关税的反对判决，关税将继续征收。印度将金银进口关税大幅上调一倍

　　贵金属：
　　隔夜外盘贵金属涨跌各半，金银比走弱、铂钯比回升。美债、VIX回落，原油、美元上涨，美股分化。消息面上，美国上诉法院暂缓针对特朗普10%全球关税的反对判决，关税将继续征收。印度将金银进口关税大幅上调一倍

贵金属
　　秘鲁能源紧急法公布，银价大幅上涨
　　周一国际贵金属价格均上涨，特别是COMEX白银期货主力合约大涨7.3%，目前已重回87美元/盎司上方。秘鲁发布能源危机紧急法令，引发市场市场对白银供应收紧的担忧，波动性大的白

　　无论是2025年全年还是2026年一季度，上市券商业绩整体表现良好，行业发展韧性彰显。然而，其二级市场表现却与业绩走势大相径庭，目前券商板块市净率徘徊在1.3倍左右的历史低位。
　　对此，深圳市前海排排网基金销售有限责

　　无论是2025年全年还是2026年一季度，上市券商业绩整体表现良好，行业发展韧性彰显。然而，其二级市场表现却与业绩走势大相径庭，目前券商板块市净率徘徊在1.3倍左右的历史低位。
　　对此，深圳市前海排排网基金销售有限责

　　原油：油价计价将进入消息层面的影响
　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）
　　1、周五油价重挫，达到冲突以来低位，其中WTI 5月合约收盘至84美元/桶，周度跌幅13%。布伦特6月合约收盘至92.42美元/桶，周

　　【原油】
　　原油：周末外盘原油大幅下跌，但早盘重新上涨。美伊临时停火将到期（4月22日），局势趋紧。伊朗因美持续海上封锁，叫停原定于巴基斯坦的谈判，并重新管控霍尔木兹海峡。美方称将赴巴谈判、威胁不妥协将动武，双方在

　　【原油】
　　原油：周末外盘原油大幅下跌，但早盘重新上涨。美伊临时停火将到期（4月22日），局势趋紧。伊朗因美持续海上封锁，叫停原定于巴基斯坦的谈判，并重新管控霍尔木兹海峡。美方称将赴巴谈判、威胁不妥协将动武，双方在

　　当地时间周四，美国总统特朗普在最新讲话中对伊朗战争导致的汽油价格大涨不以为然，尽管最新民意调查显示，大多数美国选民将加油站汽油价格飙升归咎于他。
　　当被问及美国民众还得忍受高油价多久时，特朗普在白宫对记

基本面交易价格低位震荡
　　周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.1%，收盘于965元/吨。供给端，玻璃日熔量14.55万吨，环比增加0.24万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-89.95元/吨，环比-6.20元/吨；

　　甲醇：
　　国内开工短期仍延续高位运行，伊朗、东南亚及美国部分装置重启，中安联合计划烯烃检修甲醇外卖，兴兴继续停车；隔夜美国暂停打击伊朗，国际油价大跌，化工预计跟随回落，美伊冲突仍在延续，后期或进入谈判，目前我国甲醇

　　盘面上，两市高开高走，芯片设计概念上涨。相关ETF方面，科创芯片设计ETF天弘（589070）标的指数盘中涨2.73%，成交额达1153.33万元；换手率达1.81%。成分股中，盛科通信-U、寒武纪、联芸科技、普冉股份、佰维存储涨超5%，裕太微-

　　盘面上，两市高开高走，芯片设计概念上涨。相关ETF方面，科创芯片设计ETF天弘（589070）标的指数盘中涨2.73%，成交额达1153.33万元；换手率达1.81%。成分股中，盛科通信-U、寒武纪、联芸科技、普冉股份、佰维存储涨超5%，裕太微-

　　据农业农村部监测，4月3日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.15元/公斤，与上周五（3月29日）的15.73元/公斤相比，下降3.7%。本周的平均价格为15.34元/公斤，与上周15.84元/公斤的均价相比，下降3.2%。
　　本周国内生猪周均

　　据农业农村部监测，4月3日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.15元/公斤，与上周五（3月29日）的15.73元/公斤相比，下降3.7%。本周的平均价格为15.34元/公斤，与上周15.84元/公斤的均价相比，下降3.2%。
　　本周国内生猪周均

情绪影响，短线震荡
　　周二夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石05合约涨4.0至815.0，涨幅0.49%。季节性旺季开启，钢材表需环比有一定转强，钢厂集中减产结束，铁水产量环比回升，库存小幅回落，铁矿石供需情况仍有较大压力，不过环比

　　中信建投研报表示，本届春糖正处白酒行业深度调整阶段，且本轮调整期中白酒行业正经历B端转向C端、渠道转向消费者的产业深度重构，因此本届春糖呈现“冷、热”共存的现象。该阶段不仅仅是库存和业绩的出清，酒企在当前的

　　中信建投研报表示，本届春糖正处白酒行业深度调整阶段，且本轮调整期中白酒行业正经历B端转向C端、渠道转向消费者的产业深度重构，因此本届春糖呈现“冷、热”共存的现象。该阶段不仅仅是库存和业绩的出清，酒企在当前的

　　中信建投研报表示，证券板块三重边际向好，2026年业绩超预期可期。保险板块配置价值显现，建议关注高股息、低估值、业绩敏感性较低个股投资机会。港股非银板块在低估值特征与盈利改善预期共振下中长期配置价值凸显。多