政治局会议点评：首提财政更加积极、货币适度宽松

固定收益：政治局会议定调积极 货币宽松政策或超预期

政治局会议点评：适度宽松货币政策重回视线 债牛空间加大

12月政治局会议点评：“适度宽松”的话外之音

房地产行业点评研究：货币迈向适度宽松 城改稳楼市迎新基石

2025年燃气行业年度策略：全球格局更替供给或更为宽松 促价差理顺、需求放量

11月通胀数据点评：CPI继续回落 货币政策宽松延续

12月宏观月报：“宽松”预期的落地？

非银金融行业动态报告：非银板块继续受益于流动性宽松

债海观潮 大势研判：货币宽松预期下 10年期国债利率或进一步下探

现货方面，全国各地涨跌互现，氛围温和，整体企稳为主。国际油价受欧佩克减产可能延期的影响，小幅反弹。供应方面，国内炼厂供应缓慢上升，港口到港量未见好转，港口库存下降。需求方面，受气温持续走低影响，民用需求有所提升；化工利润

巴西种植顺利推进，丰产预期较强，美豆上方受压制。但需求相对较好，出口销售持续好准，也一定程度支撑价格。美豆目前已跌至成本线以下15%，继续下跌相对受限，关注940美分附近支撑。国内近期通关问题再度发酵，但整体影响有限，下游

11月28日，铝期货行情走势图显示：主力合约开盘报20555.00元/吨，盘中最高触及20570.00元/吨，最低下探20260.00元/吨；截止发稿，铝主力下跌1.17%，暂报20305.00元/吨。

11月28日棉花价格最新行情：今日盘中最高触及13980元/吨，最低下探13935元/吨；截止发稿，棉花主力现报13965元/吨，涨幅0.18%。

巴西种植顺利推进，压制美豆，同时市场担忧未来中美贸易问题影响美豆需求，叠加生柴政策存疑，美豆在1000美分以下继续偏弱运行，关注950美分附近支撑。国内四季度供应较为充裕，豆粕价格承压走低，通关问题影响有限，连粕维持近弱远

◎记者 王彭2024年投资征程临近尾声。近日，多家著名外资机构发布明年全球大类资产投资展望，对全球经

近期 PVC 装置检修不多，随着前期停车的装置恢复运行，预计 PVC 供应将逐步回升，行业开工率到达 8 成以上。

11月21日，玉米期货行情走势图显示，今日盘中最高触及2198元/吨，最低下探2188元/吨；截止发稿，玉米主力现报2189元/吨，跌幅0.45%。

波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯在密歇根大学安娜堡分校杰拉尔德·福特公共政策学院的一场活动中发表演

随着美国大选落幕，市场开始博弈特朗普政策以及国内相关举措，美元指数大幅上行，非美资产承压。

PDH装置利润较前期好转，根据开车时间，开工率提升可能在12月初，叠加燃烧需求增加，进口采购积极，当前内外价差偏低，且仓单不多，预计PG2412将震荡上行，但考虑到到港充足，基本面较难出现强势局面，预期PG2412合约上涨空间有限。

银行行业银行资负跟踪：财政发行加速不影响年底前货币宽松

11月14日早盘，鸡蛋期货今日开盘报3626元/500千克，盘中最高触及3626元/500千克，最低下探3577元/500千克；截止发稿，鸡蛋主力现报3585元/500千克，跌幅1.08%。

11月12日，现货偏弱，东北三省及内蒙主流报价1900-2050元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；华北黄淮主流报价2040-2070元/吨，较昨日持平。

周一工业硅主力2412合约收盘12425，幅度-1.19%，跌150，单日减仓6807手；现货价格松动，低牌号品种价格下调，硅企出货一般，期现商销售尚可。

宏观研究：货币政策锚由量转价 宽松力度可期

债市观察：资金宽松 预期下降 利率整体下行

3季度货币政策报告解读：货币渐进宽松

10月外储：汇率贬值不会掣肘货币政策宽松

11月流动性展望：高超储率下扰动缓释 资金或将重回宽松

11月7日，豆粕期货行情走势图显示：主力合约开盘报3007.00元/吨，盘中最高触及3109.00元/吨，最低下探2999.00元/吨；截止目前，豆粕主力上涨3.31%，暂报3088.00元/吨。

11月7日棉花价格最新行情：今日盘中最高触及13950元/吨，最低下探13860元/吨；截止发稿，棉花主力现报13945元/吨，跌幅0.04%。

利率债周报：受资金面宽松及股市下跌提振 债市震荡走强

11月5日鸡蛋价格最新行情：今日盘中最高触及3615元/500千克，最低下探3590元/500千克；截止发稿，鸡蛋主力现报3616元/500千克，涨幅0.39%。

流动性和机构行为周度观察：资金面宽松 平稳跨月

安徽、江苏及河北地区再生铅炼厂受环保影响存减产情况，原生铅亦有炼厂减产，流通货源减少，库存小降。

10月23日纯碱价格最新行情：今日盘中最高触及1545元/吨，最低下探1515元/吨；截止发稿，纯碱主力现报1524元/吨，涨幅1.26%。

农林牧渔行业周报：原料供给宽松驱动饲料价格下行 本周育肥利润空间扩大

中国银行广东省分行分析师 王刚周三（10月16日），现货金上涨0.5%至每盎司2,673.77美元，

10月USDA供需报告分析：美玉米产量再度上调 大豆供给格局持续宽松

转自：新华财经新华财经上海10月12日电（葛佳明） 美联储9月降息为全球央行开启进一步宽松周期创造了

北京时间10月10日盘中，国内期市黑色金属板块涨多跌少，硅铁涨逾1%，铁矿石、锰硅、热卷窄幅波动，螺纹钢、线材、不锈钢弱势震荡。受此影响，有色金属板块也大面积飘绿，其中氧化铝涨逾2%，沪镍、沪铅、沪锌跌逾1%。

10月8日，国内期市主力油脂油料板块跌多涨少。其中，豆一期货主力合约开盘报4100.00元/吨，截至发稿，豆一主力盘中最高触及4100.00元/吨，最低下探3948.00元/吨，暂报4035.00元/吨。

10月8日，玉米期货行情走势图显示，今日盘中最高触及2220元/吨，最低下探2193元/吨；截止发稿，玉米主力现报2201元/吨，跌幅0.18%。

宏观深度报告：政策未完待续：如何看待本轮政策宽松？

印度农业部发布的最新数据显示，截至9月13日，印度的棉花种植面积已降至1124万公顷。全球棉花市场供需宽松，金九银十已近半，中间库存依然较高，棉价缺乏提振因素，但价格处于底部区间，存在超跌反弹需求。

我国出台支撑经济的强有力政策，美联储开启了降息通道，宏观面整体宽松向好，当前供需面也平衡稳定，预期沪铜还将在中高位运行。

宏观视角：9月非农强增长降低联储超预期宽松必要性

924国新办会议点评：一行一会联袂 市场或将迎来宽松期

宏观经济：货币政策宽松已到位 财政刺激将如何发力？