AI需求引爆“算力金属”！一图看懂12大核心品种

　　今年以来，被市场冠以“算力金属”概念的锡、铜、铝、锌、镍等品种集体走强。

　　这一现象背后，折射出数字经济对传统资源价值的重新定义——正如《人民日报》每周经济评论《从“算力金属”看传统产业新机遇》所指出：在人工智能技术奔涌向前的背景下，锡、铜、铟、锗等有色金属已从传统工业原料蜕变为数字经济与智能产业的核心材料，其价值正被重估。文章强调，算力“飙升”带火有色金属，本质上是新兴赛道为传统资源开辟了新的刚需。

　　所谓“算力金属”，正是伴随AI基础设施建设兴起的新概念，泛指在AI服务器、数据中心、电网升级及半导体封装中不可或缺的关键金属。

　　从半导体、先进封装、PCB、液冷，到光模块、服务器等环节，锡、铜、镓、锗、铟、钨、铝、银、钼、钽、钴、稀土等金属均发挥着各自独特且不可替代的作用。

　　有分析人士指出，“算力金属”价格集体上涨，一半靠AI真实需求爆发，一半受资源属性束缚。

　　需求端，南华研究院高级总监傅小燕介绍，铜在AI数据中心承担配电、液冷管路及高速铜缆（DAC）互联功能，单台AI服务器用铜量为传统服务器的2～3倍；锡是GPU/HBM先进封装及PCB焊料核心材料，AI芯片单位焊点耗锡量翻倍。

　　“曾经锡的用途主要集中在传统消费电子、镀锡钢板等领域。”弘业期货宏观有色研究员张天骜表示，如今AI服务器、光模块、半导体先进封装等已成为锡需求的最大增量来源。2025—2026年全球AI服务器耗锡量预计分别增加0.35万吨、0.42万吨，AIPC用锡增量预计为0.14万吨、0.18万吨，总需求增量预计为0.49万吨、0.6万吨。

　　供应方面，铜矿山建设周期在5~10年，供应短期难放量；锡方面，受出口限制、地质灾害等因素影响，缅甸、印度尼西亚、刚果（金）等锡主产国供应持续下降；铟、镓、锗全为伴生矿，产能完全依附主矿开采，想凭空扩产几乎行不通。

　　平安期货研究员车国俊表示，今年以来，算力金属价格大涨，本质上是需求爆发与供给刚性共同作用的结果，部分品种已经出现结构性供需缺口。

　　对于铟、锗等小金属，车国俊认为整体呈现“易涨难跌”特征。由于全年新增供给有限，而光模块行业三季度将进入传统旺季，一旦出现海外集中采购，价格容易出现脉冲式上涨。

　　国信期货首席分析师顾冯达认为，本轮“算力金属”行情背后最核心的逻辑并非AI概念本身，而是供给侧持续收紧带来的资源稀缺性溢价。经过一轮大涨后，下半年“算力金属”更可能呈现“中枢震荡上移、波动显著加大”的运行特征。支撑因素在于，AI基础设施投资尚未见顶，矿端供应偏紧的约束短期难以缓解，而制约因素则来自下游利润承压、流动性收紧预期等。

　　展望下半年，顾冯达表示，美联储利率路径的变化仍是最大的宏观变量。如果加息预期进一步强化，有色金属整体估值将面临压力。同时，地缘政治局势变化、能源价格波动以及全球航运成本上升，也可能通过通胀预期和供应链成本来影响市场走势。

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