黑色系 | 钢材整体当前接单情况有所下滑

　　螺矿

　　展望后期市场行情，从钢材下游需求来看，地产政策利好，一线城市二手房等房地产成交好转，但是5月份房屋新开工同比降幅依然较大（-24.7%）；基建投资增速回落（5月份单月同比增速为-10.78%），工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年4月，全国各地共开工704个项目，总投资额约5794.75亿元)，并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、造船行业用钢需求保持强势，但是汽车、家电等下游消费增速下滑（社会消费品零售总额:当月同比-0.6%；5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%；产业在线：6月份家用空调排产1523万台，同比生产实绩下滑18.9%；冰箱排产783万台，同比生产实绩下降4.1%；洗衣机排产698万台，同比生产实绩下滑1.9%。）。出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。从调研情况看，钢材整体当前接单情况有所下滑，普遍10-15天左右的订单量。

　　钢材供应端方面，铁水产量维持高位，新增2座高炉复产，高炉盈利率回落。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平，而需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，特别是焦煤焦炭，受重大事故影响，成本端支撑增强。钢材盘面价格接近谷电成本，与长流程成本基本相当，当前成本存在较强支撑。

　　原燃料方面，铁矿石供给方面发运维持在高位水平，后期到港预计整体平稳有增，需求端平稳在高位水平，港口铁矿库存预估降幅收窄或小幅增库，伴随价格回调，空单可部分止盈，剩余部分空单建议继续持有；煤焦方面，焦煤短期供给难以有效回升，预计短期双焦价格震荡偏强运行，焦煤供给收缩为双焦价格提供支撑，上涨空间则取决有效供给恢复程度和后期安监力度，以及钢厂利润的挤压程度。

　　整体来看，经济数据表现不佳，当前下游需求承压，供给回升，钢矿预计震荡偏弱整理，铁矿石部分空单继续持有，多煤焦空铁矿石套利继续持有。

　　现货市场动态：钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3140，-10；山东市场价3170，0；杭州3190，-15；热卷现货价格方面，上海热卷3410，-10；唐山基料3280，-10；唐山钢坯3080，跌10；钢材现货成交整体一般偏弱，盘面价格下跌，投机情绪偏弱，下游刚需采购为主。港口进口铁矿价格较上一工作日弱势下行，累计下跌7-10。卖盘方面，区域内贸易商报价积极性一般，截至目前成交较少；买盘方面，区域内钢厂按需补库为主，询盘较少。目前60.8%PB粉主流在705-710；超特粉主流在575-580。（数据来源，mysteel）

　　市场波动原因：5月经济数据发布，整体下游需求表现较差，钢材临近淡季成交转弱，钢矿市场价格震荡偏弱运行。

　　煤焦

　　观点：煤炭保供预期再起，市场情绪转弱，但在基本面偏紧背景下，价格或仍有反复，短期观望为主。

　　波动原因：目前山西仍有部分矿山停产，供给阶段性收缩。蒙煤通关量周环比略减，仍处于同期高位。煤矿端库存小幅减少，甘其毛都口岸蒙煤库存、独立焦企焦煤库存均维持高位。焦炭第七轮提涨落地，焦企利润仍维持盈利状态，开工积极性保持稳定。铁水产量维持在240万吨附近，对煤焦需求仍有支撑。

　　未来看法：国内焦煤市场将在保供政策与矿山安监双重调控下运行，后续行情核心关注点仍在于停产矿山的复产力度。目前煤炭主产区安全高压监管态势仍未放松，矿山生产端约束依旧存在，同时短期蒙古煤口岸通关保持稳定，并有望维持高位。当前焦化企业焦煤库存显著高于往年同期，同时，随着下游市场逐步进入传统需求淡季，终端用钢需求有进一步走弱可能，日均铁水产量存在阶段性回落空间。整体来看，预计短期双焦价格震荡运行，焦煤供给收缩为双焦价格提供了底部支撑，上涨空间则取决于下一步安监力度、保供政策，以及钢材下游需求情况。

　　铁合金

　　市场展望：硅铁成本端无明显抬升预期的前提下，供需边际转弱的现实令硅铁上方持续承压，但根据河钢本轮6100元/吨的招标定价估算，低于5900元/吨的近月期现买盘偏活跃，盘面连续走弱，建议前期高位空单逢低部分止盈离场。锰硅方面，由于锰元素整体过剩，但结构上仍有分歧，锰矿过剩，锰硅在当前日产已有小幅缺口，全口径库存虽在高位但已小幅下降，且期现商低价货源偏少，成本支撑偏强（化工焦走强，锰矿补跌缓慢），盘面处于较深度贴水区间，单边虽没有明确反弹驱动，但建议规避空单，以空硅铁多锰硅价差头寸来表达，关注中长期低多机会。

　　波动原因：17日双硅延续下跌趋势，锰硅近三日增仓明显。从品种估值角度看，硅铁09合约仍在升水100-150元/吨区间内，供需边际趋弱，在成本端无明显抬升预期的前提下，硅铁仍处于中高估值区间；锰硅方面，17日化工焦跟涨冶金焦，幅度为50元/吨，估算后09合约锰硅贴水250-300元/吨，锰硅处于低估值区间。

（文章来源：中泰期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。