科技仍是长期主线 短期交易拥挤度需充分消化

　　6月2日，A股三大股指全线走高，科技板块迎来阶段性修复。此前，科技相关板块积累了可观的涨幅，受短期获利盘集中了结、场内交易拥挤影响，科创50、中证TMT产业主题指数快速回撤，算力、半导体等热门赛道大幅下挫，调整从核心赛道扩散至全产业链。

　　分析人士认为，本轮回落仅是阶段性行情的消化，并非科技成长主线趋势反转，板块正在经历结构性调整。资金逐步从估值高位透支的标的撤出，转向储能、机器人等高赔率细分领域，多家券商更新月度配置思路，择优布局具有产业催化和明确盈利预期的科技细分资产。

　　科技板块震荡休整后迎修复

　　近期A股科技板块震荡回调态势显著，结构性分化特征突出，调整力度与范围较前期明显扩大。从核心指数表现来看，科创50指数近期回调趋势明显，自5月25日触及阶段高点后，随即开启调整，5月26日至6月2日累计回调超10%，其间出现两次单日跌幅达5%的剧烈波动。

　　中证TMT产业主题指数近三个交易日回调超4%，创业板指中科技类成分股多数调整。此轮调整已从算力、半导体等核心赛道向全产业链蔓延，板块整体承压明显。从阶段性涨幅回溯看，科创50指数年初至5月高点累计上涨超40%，中证TMT产业主题指数同期累计涨幅超30%，而这两个指数在短短数个交易日内回调幅度均超10%，反映出在前期累计涨幅较大的背景下出现的短期获利回吐压力。

　　行业层面呈现显著分化，不同细分赛道涨跌差异明显。半导体、算力、硬件设备成为此次调整中的重灾区，其中GPU、CPO、PCB等前期热门方向领跌全市场，行业内多数标的随板块回调。从行业轮动角度看，科技板块内部热点轮动加快，前期领涨的算力产业链明显降温，而具备政策支撑或有业绩兑现预期的细分领域开始获得资金青睐，行业分化格局进一步加剧。

　　业内人士认为，科技板块前期累计涨幅较大，叠加短期资金集中进出导致交易拥挤，进一步引发了本次回调。从市场情绪看，因前期板块持续走高，市场中形成的乐观预期有所降温，投资者风险偏好回落，高位筹码获利了结意愿升温，进一步放大了短期波动。但从长期视角看，科技板块作为今年核心主线的地位并未改变，本次回调更多是阶段性休整，随着分歧逐步收敛，板块有望重新回归上行轨道。

　　科技成长结构性换挡

　　对于当前市场，业内人士认为，短期将震荡休整，中期上行趋势不变，科技成长维持主线地位但内部结构迎来优化调整。

　　国信证券策略首席分析师吴信坤表示，短期市场因部分资金存在获利了结需求，震荡整固态势或持续，结构层面需注重均衡配置。从中期维度观察，A股短期整固并未改变向上趋势，反弹行情仍将延续，分化行情有望收敛。

　　“当前并非行情终结，而是拥挤交易的消化过程；亦非趋势反转，而是行情第三阶段的结构再筛选。”开源证券策略首席分析师韦冀星认为，如长鑫存储、长江存储等巨型IPO的催化，有望成为重要时间节点，其性质更接近2025年9月的“阅兵交易”，而非“资金吸血逻辑”。科技成长仍是当前核心主线，但板块内部正迎来审美升级，市场需重新筛选具备估值承载和盈利兑现能力的资产；后市主线仍聚焦科技成长，但并非简单追高景气赛道，而是需沿“二次点火”方向推进结构升级。

　　此外，多家机构在6月金股报告中明确“坚守科技”“布局科技主线”等核心观点。中泰证券在6月金股报告中表示，预计后续指数波动将有所放大，科技板块内部将出现风格切换，重点向高赔率资产倾斜。科技板块内部结构将持续优化，建议重点布局储能、机器人、军工、港股互联网等具备高赔率、高弹性的方向，同时适当规避前期涨幅显著、估值透支的细分领域。

　　配置策略上，吴信坤表示，科技板块行情或向细分领域扩散，除前期涨幅居前的硬件端外，上游能源电力、下游AI应用领域值得重视；同时，机器人、商业航天等产业层面具备积极催化的科技赛道亦具备关注价值。此外，房地产、白酒等传统板块存在补涨潜力，成交热度提升背景下的券商板块，以及供需格局改善的资源品领域，也可重点关注。

（文章来源：中国证券报）

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